Investing.com — Dikey odaklı bir dijital medya ve internet şirketi olan Ziff Davis, Inc.’in kurumsal aile notu (CFR) ve temerrüt mümkünlüğü notu (PDR) Moody’s Ratings tarafından yükseltildi. CFR için notlar B1’den Ba3’e, PDR için ise B1-PD’den Ba3-PD’ye yükseltildi. Moody’s ayrıyeten şirketin Ba3 olan kıdemli teminatsız notunu da teyit etti. Spekülatif derece likidite notu (SGL) ve şirketin görünümü sırasıyla SGL-1 ve istikrarlı olarak sabit kaldı.

Not yükseltmesi, Ziff Davis’in gelişmiş kredi metriklerini ve istikrarlı bir finansal siyasete olan daima bağlılığını yansıtıyor. Bu durum, 30 Eylül 2024 itibariyle son 12 ayda düşük bir finansal kaldıraç oranı olan 2x ve %20’nin üzerinde özgür nakit akışı/borç oranıyla sonuçlandı. Şirketin organik geliri düşmeye devam etse de, düşüş oranı azaldı. Ziff Davis, elindeki nakdi ve özgür nakit akışını borç azaltmak ve satın almaları finanse etmek için kullandı. Not yükseltmesi ayrıyeten Moody’s’in Ziff Davis’in finansal kaldıracı 2,75x’in altında tutarken ihtiyatlı bir halde satın almalar yapacağı beklentisini de dikkate alıyor.

Ziff Davis’in Ba3 CFR’si, 30 Eylül 2024 itibariyle son 12 ayda 2x finansal kaldıraç, %24 hür nakit akışı/borç oranı, güçlü bir likidite profili ve istikrarlı finansal siyasetler dahil olmak üzere sağlam finansal metriklerle destekleniyor. Şirket, çeşitlendirilmiş bir müşteri tabanına ve toplam gelirin %42’sini oluşturan değerli abonelik kontaklı gelirlere sahip.

Şirketin toplam gelirin %55’ini oluşturan reklama olan kıymetli gelir maruziyeti de notta dikkate alınıyor. Ziff Davis, dijital işini genişletmek için tarihî olarak satın almalara bağlı kalmıştır. Reklam performansı ve web sitesi trafiği, üretken yapay zeka ve arama motoru algoritması revizyonları dahil olmak üzere süratle değişen teknoloji trendlerine tabidir. Ziff Davis, satın almaları muvaffakiyetle entegre etme ve sinerjiler elde etme konusunda güçlü bir geçmişe sahip olsa da, bilhassa yeni dijital işletmeler satın alınıp entegre edildikçe uygulama riski devam ediyor. Şirket Haziran 2019’dan bu yana ismi pay senedi temettüsü dağıtmadı ve Moody’s, Ziff Davis’in işini büyütmeye odaklanırken yakın gelecekte temettü ödemeye tekrar başlamasını beklemiyor, muhtemelen bu büyüme satın almalar yoluyla gerçekleşecek.

Araçların notları, Ba3-PD Temerrüt Mümkünlüğü Notunda belirtildiği üzere şirketin temerrüt mümkünlüğünü, temerrütte ortalama %50’lik beklenen aile kurtarma oranını ve makul araçların sermaye yapısındaki sıralamasını yansıtıyor. Ziff Davis, Inc. tarafından ihraç edilen Ekim 2030 vadeli 460 milyon dolar fiyatındaki kıdemli teminatsız tahvillerin Ba3 notu, tahvillerin teminatsız olduğunu ve 350 milyon dolarlık rotatif kredi imkanına (derecelendirilmemiş) nazaran fiilen tali olduğunu, lakin tüm kıymetli işletme bağlı kuruluşlarından garantilerden yararlandığını gösteriyor. Bu, tahvilleri yapısal olarak Kasım 2026 vadeli 149 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvillerden (derecelendirilmemiş) ve Mart 2028 vadeli 263 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahvillerden (derecelendirilmemiş) kıdemli hale getiriyor. Rotatif kredi imkanı, 18 Haziran 2027 tarihinde yahut Kasım 2026 vadeli dönüştürülebilir tahvillerin en az 175 milyon doları ödenmemiş olduğunda, Kasım 2026 vadeli dönüştürülebilir tahvillerin vade tarihinden evvelki 91. günde sona erecektir.

Ziff Davis’in SGL-1 spekülatif derece likidite notu, yüksek nakit bakiyeleri ve daima güçlü hür nakit akışı üretimi ve yüksek nakit bakiyeleri beklentisi ile desteklenen güçlü likidite profilini yansıtıyor. 30 Eylül 2024 itibariyle, şirket 350 milyon dolarlık rotatif kredisine tam erişime sahip ve yüksek nakit bakiyesi olan 386 milyon dolar göz önüne alındığında bu kredinin kullanılmamış kalması bekleniyor.

İstikrarlı görünüm, Moody’s’in önümüzdeki 12 ay içinde Ziff Davis’in gelirini öncelikle son satın almalar yoluyla artıracağı, %15’ten fazla hür nakit akışı/borç oranı üreteceği ve finansal kaldıracı 2,75x’in altında tutarken çok güzel likiditeyi sürdüreceği görüşüne dayanıyor.

Moody’s, Ziff Davis’in ölçeğini artırırken finansal kaldıracı 1,75x civarında tutması, manalı özgür nakit akışı üretmesi, çok âlâ likiditeyi sürdürmesi ve istikrarlı organik büyüme göstermesi durumunda notların yükseltilebileceğini belirtti. Bilakis, finansal kaldıracın 2,75x’in üzerinde sürdürülmesi yahut daha agresif hissedar getirisi yahut satın alma siyasetlerinin benimsenmesi durumunda notlar düşürülebilir.

Ziff Davis, Inc. 30 Eylül 2024 itibariyle son 12 ayda 1,4 milyar dolar gelir elde etti. Şirket, teknoloji, cümbüş, alışveriş, irtibat, sıhhat, siber güvenlik ve pazarlama teknolojisi alanlarında önde gelen markaları bünyesinde bulunduran bir dijital medya ve internet şirketidir.

Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Kaide ve Şartlar kısmımıza bakın.